Para la mayoría, su empresa es su sustento económico y financiero. Muchos han pensado en transferir el negocio a sus hijos o equipo directivo (“conocedores”), pero no han medido su pasión por tener un negocio y no han puesto a prueba sus habilidades de gestión. Además, pocos o ninguno de estos “iniciados” tienen dinero. Así que, como la mayoría de los propietarios, están esperando a que un caballero blanco aparezca en su puerta con alforjas de dinero en efectivo, y mientras tanto no hacer nada. Esto no es un curso de acción exitoso, ya que muchas empresas medianas no son vendibles a terceros externos.

Hay una mejor manera! Un plan de transferencia de información privilegiada debidamente diseñado puede proporcionar al propietario más dinero después de impuestos que una venta a terceros, manteniendo al mismo tiempo al propietario en control del proceso hasta que se reciba la totalidad o la mayor parte del precio de compra. También le permite al dueño permanecer activo en el negocio mientras que gradualmente reduce las responsabilidades diarias, dándoles tiempo para acumular activos personales para alcanzar sus metas de jubilación antes de que salgan.

El mayor desafío con una “transferencia de información privilegiada” es que el proceso es arriesgado por tres razones:

1. Los iniciados normalmente no tienen dinero.
2. Las habilidades y el compromiso de los sucesores en materia de gestión y propiedad no han sido probados.
3. Los propietarios pierden el control del negocio si hacen una transferencia antes de que se les cobre por completo.

Un plan de salida de dos pasos aborda estos temas. Esto se logra mediante la transición sistemática de las responsabilidades de gestión y propiedad a lo largo del tiempo a medida que mejora el flujo de caja de la empresa, manteniendo al propietario en control hasta que reciba el importe total necesario y reduciendo al mínimo los impuestos sobre el flujo de caja de la empresa, que es la fuente de financiación final.

Paso 1: Venta de acciones sin derecho a voto

Si las habilidades de gestión y apropiación del grupo interno no han sido probadas y necesitan desarrollo, el propietario debe crear un plan escrito para la transición sistemática de la gestión y apropiación a partir de hoy. Este período de transición generalmente toma varios años para completarse.

El primer paso es recapitalizar la sociedad para que tenga acciones con derecho a voto y sin derecho a voto. Luego, el propietario típicamente pondrá a disposición de los empleados clave un grupo de aproximadamente el 40 por ciento de las acciones sin derecho a voto para compras actuales y futuras, de las cuales el 5-10 por ciento se vende a uno o dos empleados clave. Estas acciones sólo se venden si la empresa cumple ciertos parámetros financieros y la propiedad se adquiere con el tiempo para motivar a los empleados clave a permanecer en la empresa.

Para esta y otras participaciones, incluyendo cualquier compra futura de acciones, las acciones se cotizan al valor defensivo más bajo, es decir, el valor mínimo que se puede colocar en una empresa según lo determine un profesional de valoración. El uso del menor valor defendible hace que las compras sean asequibles para los empleados clave, lo que permite que la transferencia sea más rápida. También permite al propietario volver a comprar acciones si el grupo interno falla en el camino y es necesario implementar otra ruta de salida.

Paso 2: Venta de acciones con derecho a voto

Después de que el 40 por ciento de las acciones sin derecho a voto sean vendidas (generalmente en el curso de tres a siete años) y el negocio continúe teniendo éxito, los iniciados compran el 60 por ciento de las acciones con derecho a voto, preferiblemente con el producto de un préstamo bancario. En este punto, los empleados clave deben estar completamente investidos de las acciones sin derecho a voto, y el propietario ha permanecido en control hasta que se pague por completo.

Mantener al dueño en control hasta que acumule el dinero necesario para jubilarse es una parte crítica de un plan exitoso de retiro de información privilegiada. También proporciona al propietario la máxima flexibilidad. Por ejemplo, en lugar de vender el 60 por ciento restante a los insiders, el propietario puede decidir vender a un tercero, y los accionistas sin derecho a voto suelen seguir el ejemplo.

Pagos directos

Uno de los principales errores cometidos por los empresarios y sus asesores es suponer que la única forma de que el empresario obtenga el efectivo que necesita del negocio es únicamente mediante la venta de sus acciones.

Se trata de una suposición costosa en la que el flujo de caja de la empresa es la fuente de todos los pagos al propietario del negocio. Es importante tener en cuenta que el dinero primero debe estar sujeto a impuestos a tasas impositivas graduadas normales (presume 35 por ciento) antes de que los iniciados lo paguen al propietario, quien generalmente pagará 20 por ciento sobre la ganancia de la venta de sus acciones. Esta es la doble imposición clásica que este proceso de dos pasos busca minimizar. Por eso, al mismo tiempo que las ventas de acciones antes mencionadas, una gran parte del dinero de jubilación del propietario proviene de los pagos directos en forma de distribuciones anuales, pagos compensatorios y compensación diferida, todo ello debido al aumento del flujo de caja generado por el grupo interno.
En esta etapa, el dueño está dando un paso atrás y trabajando a tiempo parcial. El beneficio de utilizar pagos directos para ayudar a financiar la transferencia es que esta renta se grava sólo una vez.

Conclusión

Para los propietarios de negocios que contemplen una salida de sus negocios, una transferencia de información privilegiada puede ser su única opción viable. Hay cuatro claves para implementar con éxito una transferencia a los iniciados. El primero es el tiempo: La ejecución de una transferencia exitosa de información privilegiada tarda muchos años en llevarse a cabo. En segundo lugar, la propiedad sólo se transfiere si los iniciados cultivan el flujo de caja de la empresa. Tercero, el diseño del plan debe ser sensible a los impuestos y, finalmente, el plan debe estar por escrito y todos deben rendir cuentas. La técnica de dos pasos delineada arriba ayuda a los propietarios a implementar esas llaves y abrir la puerta para su salida exitosa.